Com Vale em baixa e Petrobras em alta, Ibovespa perde 2% na semana | Bolsas e índices

Os preços do minério de ferro, recentemente reaquecidos por incentivos estatais da China, perigam sofrer intervenção no sentido contrário. O governo de Pequim anda falando em “melhorar regulamentações” e “conduzir uma análise completa dos movimentos de preços”. Em outras palavras, pode inibir altas de preços que considerar especulativas. É um discurso reciclado, já presente ao longo da pandemia quando cotações metálicas passaram a orbitar níveis recordes.

Por um lado, a mão pesada do governo chinês implicaria custos menores ao setor imobiliário local, à beira da bancarrota. O crescimento chinês seria sustentado com menor pressão sobre o custo de vida global. Por outro lado, no entanto, seriam menores as receitas de mineradoras, responsáveis por alimentar a produção de aço sem a qual não há construção civil. Nem aqui, nem na China.

• Nesse embalo, ações da Vale e seus 15% de participação no Ibovespa caíram 1,90% nesta sexta-feira (8) e 3,16% na semana. Sob esse impacto, o principal índice da bolsa teve queda diária de 0,58%, a 115.313 pontos. Na semana, foram perdas de 2,19%. Em setembro, está 0,37% negativo. No ano, alta até aqui de 5,08%.

• A carteira teórica mais famosa do Brasil teve giro diário de R$ 13 bilhões. Na semana, média de R$ 14 bilhões.

• Das 86 ações, 51 caíram nesta sexta. Na semana, 75 delas.

Se o minério de ferro deu o tom diário, o petróleo explica boa parte da aversão ao risco semanal. Barris negociados em Londres foram às maiores cotações em 10 meses.

De novo, para manter preços aquecidos sob demanda a desejar, o cartel liderado por Rússia e Arábia Saudita cortou a sua produção. O petróleo entra em rali num momento em que já se temia a necessidade de mais juros globais contra uma desinflação teimosamente lenta. E que tende a ser ainda mais vagarosa quanto mais sejam aquecidos os preços dos combustíveis.

No Brasil, esse ingrediente se soma à força da atividade e ao risco fiscal para colocar em xeque a profundidade do ciclo de cortes da Selic. A curva de juros futuros, embora com refresco nesta sexta, refletiu essas desconfianças na semana:

• Prêmios em contratos de mais curto prazo estão mais ligados às expectativas de investidores para a Selic. Da última sexta-feira (1) à quarta (6), taxas de Depósito Interfinanceiro (DI) para janeiro de 2025 subiram de 10,58% a 10,62%. Na volta do feriado, nesta sexta, queda a 10,56%;
• Já para janeiro de 2033, até quarta, estirão de 11,15% a 11,45%. Nesta sexta, queda a 11,39%. Quão mais longo o prazo, maior a influência do cheiro de calote do governo (“risco fiscal”, se preferir).

Nesse ambiente, a maior parte das ações acabaram tendo preços deprimidos pela perspectiva de custo de capital mais alto ao longo dos anos.

• Entre as varejistas, a maior baixa veio com as ações da Magalu, com 12,24% de perdas acumuladas. Entre as aéreas, pressionadas também pela perspectiva de combustíveis mais caros, a Azul teve a maior vermelhidão, de 8,44%.

Mas enquanto uns choram outros vendem lenços. As ações da Petrobras foram o destaque positivo da semana. Ajudaram a reduzir a baixa do Ibovespa, com seus 12% de espaço no índice.

• Enquanto a referência global do petróleo acumulava alta semanal de 3%, a US$ 91 por barril, o papel ordinário (ON, com direito a voto em assembleias) da estatal subia 2,86%. Preferenciais (PN, com preferência por dividendos), 2,36%.

Há expectativa no mercado de vitória da ala econômica do governo sobre a política. Ou seja, a estatal acabaria incorporando a alta do petróleo aos preços dos combustíveis. Assim, turbinaria lucros para ajudar a reduzir o déficit fiscal por meio de farta distribuição de dividendos. Favorecendo, claro, o acionista controlador, o governo, mas, a reboque, também os minoritários, pessoa física.

• E não só a bolsa teve baixa moderada pelas ações da Petrobras. Também o dólar, sob perspectiva de risco fiscal menor à frente, acabou subindo menos do que poderia. Após cair 0,01% nesta sexta, a R$ 4,98, o câmbio fechou a semana 0,85% mais caro. Em setembro, até aqui, carestia de 0,65%. Em 2023, a queda está em 5,60%.