Petrobras (PETR4) afunda na contramão da maioria das ações do Ibovespa | Bolsas e índices

No front da guerra no Oriente Médio, nada de uma temida escalada no fim de semana. Os misseis trocados por Israel e Hamas seguem, portanto, sem materializar temores de aperto na oferta global de petróleo. Além disso, e principalmente para o mercado, os rendimentos dos títulos americanos de longo prazo deram uma pausa no rali. O espaço foi aberto, assim, para a reação das ações de empresas mais sensíveis ao sobe e desce do custo de capital.

Tudo muito bem, tudo muito bom. Só que não.

• Enquanto subia a maioria dos papéis listados no Brasil, os da Petrobras caíam com tudo. Ações ordinárias (ON, com direito a voto em assembleias) afundaram 6,03%. Preferenciais (PN, com preferência por dividendos), 6,61%. Ainda que os preços do petróleo tenham caído 3%, não dá para colocar a quedas dos papéis da estatal nessa conta. Outras petroleiras tiveram desempenho relativo melhor. As ações da Prio caíram, mas bem menos, 1,73%. As da PetroReconcavo, 0,09%. E teve ate quem subisse, a 3R, em 0,69%.

E enquanto 67 das suas 86 ações fechavam no azul, o principal índice da bolsa sentia o peso dos 14% de sua composição dedicados à Petrobras.

• O Ibovespa fechou em queda de 0,33%, a 112.785 pontos. Acumula perdas em outubro de 3,24%. No ano, sobe 2,78% até aqui.

• A carteira teórica mais famosa do Brasil girou R$ 17 bilhões, 10% abaixo da média diária dos últimos 12 meses.

• O preço do dólar, por sua vez, caiu 0,27%, a R$ 5,02. A queda em outubro está em 0,20%. No ano, em 4,96%.

Além do alívio vindo dos Estados Unidos, a curva de juros nacional teve algum alívio interno. As projeções de inflação no Brasil pararam de subir. E sob sinais de de desaceleração da economia, a turma manteve inalterado o ponto de chegada do ciclo de cortes embutido aos preços. Dos atuais 12,75% ao ano, as apostas giram numa queda aos 11% cravados:

• Prêmios em contratos de mais curto prazo estão mais ligados às expectativas de investidores para a Selic. Taxas de Depósito Interfinanceiro (DI) para janeiro de 2025 caíram de 11,08% a 11,05%;
• Já para janeiro de 2033, de 11,93% a 11,87%. Quão mais longo o prazo, maior a influência do cheiro de calote do governo (“risco fiscal”, se preferir).

A Petrobras recolocou à boca dos investidores o ranço que vinha sendo dissipado.

E fazia até sentido que fossem. O presidente da estatal, Jean Paul Prates, acabou a paridade de preços de importação. Mas, ainda que de maneira mais nebulosa, a companhia veio acompanhando o sobe e desce das cotações do petróleo e do câmbio. Além disso, mesmo menor, a distribuição de dividendos da companhia era tão farta que seguiu atrativa.

Ou seja, a promessa de “abrasileirar” preços do presidente Luiz Inácio Lula da Silva não se converteu em preços de gasolina congelados. Tampouco a empresa vai se negando a distribuir lucros. Até porque interessam e muito ao acionista controlador, o governo. Diante da dificuldade para encontrar novas receitas, esses bilhões são essenciais para se chegar ao menos perto das metas fiscais.

Mas, entre outras coisas, a Petrobras quer retomar as nomeações políticas vedadas pela Lei das Estatais desde 2016. Usa como justificativa liminar assinada em março pelo então ministro Ricardo Lewandowski, do Supremo Tribunal Federal (STF). Depende da anuência do conselho da empresa. Mas o Planalto domina essas cadeiras. Logo, investidores deram como certa a volta do terraplanismo econômico.

Digamos, por exemplo, que comece uma guerra no Oriente Médio. E que, no meio dela, o petróleo dispara. E vai que, em paralelo, os Estados Unidos subam ainda mais os juros, fazendo o preço do dólar disparar. Numa gestão estritamente técnica, a Petrobras repassaria aos preços finais tanto a escalada do petróleo quanto a do câmbio. Do contrário, deixaria de maximizar lucros e, no limite, passaria a queimar caixa, já que é obrigada a importar parte do petróleo que refina.

A única razão para não fazer isso seria política. Evitar um impopular repique inflacionário.

A Lei das Estatais não livra a Petrobras do risco de interferência política. Haja vista o entra e sai de presidentes da companhia no governo passado, ao menor sinal de desacordo entre as boas práticas de governanças e os desejos do Planalto. Mas ela dificulta. Haja vista esse mesmo entra e sai. A despeito dele, a companhia se manteve sadia.

Enfim, o pregão terminou com gostinho de volta ao passado. Um passado medidas populistas prejudicaram a Petrobras mais até do que os casos de corrupção estourados pela Lava Jato. Com ajuda da Lei das Estatais, a companhia se reergueu. Enfraquecida a Lei das Estatais, sobra desconfiança.