Ibovespa cai bem mais que a média emergente sob impacto dos EUA | Bolsas e índices

O gatilho a vez foi a força do mercado de trabalho americano. Investidores souberam pela manhã que o número de vagas de trabalho em aberto nos Estados Unidos subiu bem mais que o esperado em agosto. Esse aumento da oferta de trabalho tende a encorpar o rali americano de salários. E se sobe o poder de consumo, a inflação acaba sendo retroalimentada. Foi reforçada, portanto, a aposta em nova alta de juros em novembro, a 5,75% ao ano.

Nesse embalo, os Estados Unidos vão funcionando como um grande imã em relação aos dólares empossados pelos diversos cantos do mundo. Assim, pode até a média das empresas listadas na bolsa nacional oferecerem fundamentos mais sólidos que o preço de suas ações sugerem. Mas esses descontos têm sido incapazes de impedir o êxodo de investidores estrangeiros do Brasil.

O nível de risco oferecido no Brasil também não ajuda.

• Daí a nova queda do Ibovespa, principal índice de ações, de 1,42%, a 113.419 pontos. Nestes dois primeiros pregões de outubro, o saldo está negativo em 2,70%. No ano, positivo em 3,36%.

• A carteira teórica mais famosa do Brasil girou R$ 15 bilhões, 21% da média diária dos últimos 12 meses.

• Das 86 ações do Ibovespa, 77 caíram.

• O preço do dólar, por sua vez, subiu 1,71%, a R$ 5,15 – maior nível de fechamento desde os R$ 5,16 de 28 de março. A escalada outubrina está em 2,51%. No ano, a queda agora é de 2,37%.

Em dólares, portanto, a queda do Ibovespa foi de 3,08%. O fundo que replica o índice (ETF) MSCI Emerging Markets em Nova York caiu 1,32%. Ou seja, o buraco no Brasil parece ser mais embaixo que o da média dos mercados de bolsa emergentes.

Enquanto isso, o presidente do Banco Central (BC), Roberto Campos Neto, vai tentando conciliar a prudência exigida pelo momento à tentativa de estabelecer boa relação com o Planalto.

Por um lado, em entrevista ao “Conversa com Bial” na noite passada, ele defendeu a manutenção do ritmo de cortes da Selic em meio ponto por vez. Contraria, portanto, o desejo governista de aceleração à dose de 0,75. Essa prudência faz sentido. Reduz o risco de ser aprofundado além do ideal o nível dos juros, num momento em que não se pode descartar ainda mais taxas no exterior.

Por outro lado, a retórica usada pela autoridade monetária minimiza a escalada do dólar. Campos Neto avisa que não é um risco em seu radar, embora o câmbio já tenha quase apagado toda a queda anual que chegou a ser de mais de 10% em meados de julho.

Existe uma manobra diplomática nessa contradição.

Caso Campos Neto assuma preocupação com o câmbio, terá de tornar mais enfática a incerteza fiscal. Que até foi citada nos comunicados recentes do BC, mas como algo menor. E não deveria ser. O governo não tem como evitar a alta dos juros americanos. Mas depende dele reduzir a desconfiança dos investidores sobre as contas públicas, para manter o país atrativo sem depender tanto de Selic .

O desafio em jogo é viabilizar o cumprimento da meta de déficit zero em 2024 e superávits no anos seguinte. E não só faltam receitas, como alega o governo. Sobram gastos. Logo, mais impostos não bastam. Será preciso o presidente Luiz Inácio Lula da Silva engolir a seco uma reforma administrativa.

Campos Neto parece estar escolhendo as batalhas. Diante da improbabilidade de a agenda econômica andar a contento, seria ainda maior a sensação de risco no Brasil se ele se chocasse com Lula. Em outras palavras, o presidente do BC aposta numa boa relação institucional para evitar ainda mais pressão de alta sobre câmbio e juros.

E pressão, como se viu em mais um pregão, não tem faltado. Contra os 9% projetados para a Selic em 2024 pela média dos analistas, investidores embutiam à curva de juros futuros no fechamento a taxa terminal de 10,75% ao ano para o ciclo de cortes:

• Prêmios em contratos de mais curto prazo estão mais ligados às expectativas de investidores para a Selic. Taxas de Depósito Interfinanceiro (DI) para janeiro de 2025 subiram de 11,04% a 11,17%;
• Já para janeiro de 2033, de 11,86% a 12,10%. Quão mais longo o prazo, maior a influência do cheiro de calote do governo (“risco fiscal”, se preferir).